【林韋伶╱台北報導】美國聯準會（Fed）升息1碼，符合市場預期，但令人意外的是，Fed預計明年將升息3次，步調較先前預期的2次積極，專家指出，這代表美國對經濟回溫有信心，建議投資人可採積極操作，將放在股市的資金提高到6成。

留現金逢低加碼

美國於台北時間昨凌晨宣布升息1碼，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠說：「這對投資市場是短空長多，應想美國為何敢升息？為何升息腳步可能加快？那是因為美國更有信心了，建議投資人將股市資金提高到6成。」 
安聯投信產品首席陳柏基也表示：「美升息後3個月內，建議投資人留6成資金在股市，另外放債市資金可留25%，最後15%則留現金，方便逢低加碼用。」陳進一步分析，2017年全球經濟可望溫和成長，但不確定性仍高，只有像美元、美股、石油等資產，是較明確有機會走強的市場。陳預估，近期已來到高檔區的美股，明年在震盪中還會續見新高，因此仍應鎖定美相關投資焦點。 

帶動原物料需求

摩根投信副總林雅慧指，川普主張擴大基礎建設以提振經濟，讓市場對美國內需看好度激升，推升美股在選後屢創波段新高，而隨美國再啟動升息循環，歐日央行維持寬鬆政策，美國可望因此加大利差優勢，更有利美元後市表現。
由於川普將擴大美國基礎建設，將帶動全球市場對原物料需求，因此新興市場部分，歐陽渭棠認為原物料出口國表現將相對穩定。
陳柏基更看好如印度、印尼、中國等部分新興國家改革漸見成效，俄羅斯、巴西則因原物料反彈絕處逢生，且中國一帶一路將順勢擴大經貿版圖，都是可留意的投資標的。
對價格跌到前波低點的黃金，歐陽渭棠認為後續將走中性表現，近期走跌的趨勢已反映升息利空。而在歐元與日圓部分，歐陽渭棠與林雅慧都相對看空，認為在美元走強下，多少會受影響。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/headline/20161216/37487078/Fed%E5%8D%87%E6%81%AF%E4%BD%A0%E7%9A%84%E9%8C%A2%E6%80%8E%E9%BA%BC%E6%93%BA%E5%B0%88%E5%AE%B6%EF%BC%9A6%E6%88%90%E5%8F%AF%E6%94%BE%E8%82%A1%E5%B8%82

Fed決策使全球股市掀起波瀾。美聯社

美國聯邦準備理事會（Fed）明年可能加速升息，帶動美元強升。英國《經濟學人》雜誌警告，對全球經濟而言，美元升值是個大麻煩，新興市場首當其衝，恐迫使新興國央行跟進升息，以抑制資本外流、阻貶本國貨幣，信貸環境恐全面緊縮，背負貸款的企業與個人均面臨龐大還款與利息壓力。

信貸恐全面收緊

《經濟學人》指出，美元升值會使新興市場央行面臨升息壓力、信貸環境趨緊。研究發現，新興國企業取得美元貸款後，會轉貸借給國內其他企業。 
《經濟學人》表示，美元一旦升值，新興市場信貸恐全面收緊，急著償還美元債務的企業可能因此削減投資和人力。 
在新興市場中，中國受到的衝擊可能最大，因為美國利率上升會讓當地原已棘手的債務問題更難管控，並升高官方阻止資金外流的難度。 

美同樣面臨災難

美元升值對美國同樣不利。1980~1985年美元狂升50%，美國出口商哀鴻遍野。專家指出，美元升值會侵蝕美國企業海外獲利，利率走揚則不利股市發展，美元升值和利率上升可能使美國面臨如同「最後審判日」的災難。記者林文彬 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/headline/20161216/37487086/%E7%86%B1%E9%8C%A2%E9%80%83%E9%9B%A2%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E8%A1%9D%E6%93%8A%E6%9C%80%E5%A4%A7

在美大選前正確押多美元的投資老手建議投資人快逃。

【林文彬╱綜合外電報導】在美國總統大選前正確押多美元對日圓的AMP CAPITAL Investors公司基金經理人納伊米（Nader Naeimi），正在押空美元對澳元、巴西里耳、俄羅斯盧布和土耳其里拉。有20年投資經驗的納伊米表示，做多美元似乎成為不用動腦的投資，但這麼明顯的態勢顯然是錯的。

買進盧布里耳里拉

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，避險基金和其他大型投機客在把美元淨多頭部位數量提高至1月以來最高水準後，上周已削減這些部位。由於投資人預期美國總統當選人川普減稅和提高基礎建設支出的承諾將刺激經濟成長及推升通膨，追蹤美元對6種主要貨幣匯率的美元指數本季已漲8%。
納伊米認為，美元升勢正在消退，進一步升值空間有限。他指出，儘管市場正在消化美國聯準會（Fed）將積極緊縮貨幣政策的預期，Fed今年最後只升息1次，遠少於Fed原本預期的4次。納伊米本月持續買進盧布、里耳和里拉對美元，理由是實質報酬率高、經濟復甦和價位「很便宜」。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20161229/37501868/%E5%88%A5%E5%86%8D%E7%84%A1%E8%85%A6%E6%90%B6%E8%B2%B7%E7%BE%8E%E5%85%83%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%80%81%E6%89%8B%EF%BC%9A%E5%BF%AB%E9%80%83

大立光熔斷22次引起市場譁然，證交所指是電腦bug，投資人可求償。資料照片

【林韋伶╱台北報導】股王大立光（3008）前天盤中衝上4245 元，再創歷史新高價，然而在同時卻出現早盤觸動熔斷機制達22次的情況，引起市場譁然，更有不少陰謀論出現，認為有人為刻意操控價格之嫌。昨日真相大白，兇手竟是證交所的計算公式有bug，證交所發言人簡立忠在記者會上除了致歉，也表示若有投資人因此受到損害，可以跟證交所申請賠償。
對於證交所搞出烏龍讓市場虛驚一場，華南投顧董事長儲祥生指出，還好不是交易資訊出錯等問題，這已經是不幸中的大幸，但發生這樣的情況交易所真的不應該，且花了一整天的時間才找到問題在哪裡，這部分也應該要再加強，所幸這一次的問題初步看起來應該沒有造成投資人太大的損失，否則都不知道該如何賠償給投資人才好，證交所扮演市場籌資龍頭的角色，應盡量避免這樣的錯誤。

花一天才找到問題

集中市場自2002年7月1日起實施「盤中瞬間價格穩定措施」（即熔斷機制）至今，過去都沒有出現問題，且屢有股票觸發系統警示，皆有透過券商下單系統向投資人示警。然而，過去台股從未出現1張超過4150元以上價位的股票，因此證交所從未發現在原來的公式中，只要股價超過4150元，就會超過暫存區的32位元負荷，因而數度觸動價格穩定措施警訊。
證交所發言人簡立忠表示，9日當天交易部在查核交易資料後發現沒有異常情況，就開始著手研究問題出在哪裡，9日晚間發現是公式出問題，10日開盤前已經將暫存區位元的上限由32位元提高到64位元，未來股價從1元到99萬9999元內都算有效價格範圍，不會出現與9日一樣的錯誤。 

壓力測試上有缺失

大立光價位攻上4150元後，才讓證交所發現瞬間價格穩定措施在壓力測試上有缺失、計算公式有bug，簡立忠在記者會上除了致歉，也表示若有投資人因此受到損害，可以檢具事證資料向證交所申請賠償。 

大立光觸發瞬間價格穩定措施始末

◎1/9開盤後9點2分14秒起，大立光頻繁觸動價格穩 定措施達22次
◎於9點57分10秒恢復正常
◎收盤後證交所調閱當日交易資料，發現並無異常
◎晚間終於釐清問題出在計算公式
◎10日開盤前已清除bug
資料來源：美系外資報告 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170111/37516377/%E5%A4%A7%E7%AB%8B%E5%85%89%E7%86%94%E6%96%B722%E6%AC%A1%E7%AB%9F%E6%98%AF%E7%A8%8B%E5%BC%8Fbug

美國總統川普上任，外資評估IT產業最受衝擊，將台股、IT產業評等降至劣於大盤表現。

變數仍多
【林巧雁、陳俐妏╱台北報導】美國新任總統川普本周將就職，全球都在擔心，東吳大學法商講座教授陳冲指出，川普是精打細算商人，相信最後成長中的川普可以打敗民族主義的川普；惟美系外資仍評估IT產業最受衝擊，IT類股佔台股權重高，加上與蘋果iPhone供應鏈相關性大，將台股、IT產業評等降至劣於大盤表現。

陳冲昨出席台北經營管理研究院舉辦的「2017世界經濟走向與對策論壇」 時分析，其實是有兩個川普，一個是談貿易協定保護主義的川普，一個是談減稅、投資成長的川普，他個人認為川普的言論是短空長多，因為川普的內閣是屬於最多生意人的內閣，一定會評估開放對美國的利基最大，相信成長的川普會勝出。 

陳冲看好成長川普

陳冲補充指出，民族主義有兩種，正常的公民民族主義並不可怕，但被人家操弄變成種族的民族主義就很可怕，台灣也要小心，不要變成部落主義，如果沒有參與區域合作，將變成邊緣客、獨行俠；且如果台灣被邊緣化，台灣廠商不是選擇離開台灣，就是留在台灣被全球供應鏈踢掉，對台灣來說很危險。
外界認為川普不可預測，但陳冲倒是持不同看法，他說，從「只要是對我有利」觀點就可看出川普是可預測，舉例來說川普在對one china policy（一個中國）的發言就指明「只要對我好的條件都可以談」。 

韓股劣於大盤表現

台灣經濟研究院院長林建甫也指出，川普內閣是有史以來身價最高的，有150億美元，他認為川普算盤打得精，最後還是會要TPP（The Trans-Pacific Partnership，跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議）。
另外資則擔憂川普上任後恐掀起回美製造、關稅壁壘政策，美系外資最新亞太股市策略研究報告則指出，美國眾議院籌款委員會正草擬新的企業稅法，包含調整邊境稅，擬對進口貨物課徵相當於企業邊際稅率的懲罰性關稅，其中台灣對美出口比重達12%，是次於中國、印度、菲律賓、韓國、馬來西亞等國。
從股市來看，南韓IT類股佔MSCI（明晟）韓股指數 41%、台灣IT類股也佔MSCI台股指數60%，美系外資出手，將南韓、台灣IT類股評等分別從中立，降至劣於大盤，同步調整台股評等，也從中立降至劣於大盤表現，韓股也給予劣於大盤表現評等，相關看好中國及澳洲股市，給予優於大盤評等。
美系外資指出，蘋果iPhone佔美國智慧手機市場比重逾35%，多在中國生產製造，而平板iPad、電腦MacBook也都在中國組裝。半導體廠商雖部分可替代，但亞洲榜上有名的半導體相關大廠在美國產能相當有限，整體IT產業未來受到衝擊最大。
若以以消費品牌來看，機能運動服飾品牌廠也會受到影響，因此給予台股、台灣IT產業劣於大盤表現評等，中立看待金融股，加碼原物料族群。 

川普財經政策

★減稅
．全民大減稅，所得稅率從7級變3級，最高稅率從39.6%降至33%
．將企業稅率目前的約35%砍至15%
★財政刺激
．斥資1兆美元（約31.6兆元台幣）用於基礎建設
★振興就業
．振興美國製造業，鼓勵美國企業鮭魚返鄉、外來企業設廠
．廢除歐巴馬健保計劃、減少能源業管制
★重談貿易條件
．矢言一上台就退出TPP
．對墨西哥和中國產品課徵35%至40%進口關稅
資料來源：綜合外電 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170118/37524236/%E5%B7%9D%E6%99%AE%E5%B8%B6%E8%A1%B0%E5%8F%B0%E8%82%A1%E6%85%98%E8%A2%AB%E8%AA%BF%E9%99%8D%E8%A9%95%E7%AD%89

金管會嚴禁「費差損」，壽險公司大舉調降銀行通路佣金。圖為銀行櫃檯。資料照片

今年新制
【廖珮君╱台北報導】金管會要求今年起，各大壽險公司賣保單嚴禁「費差損」，使各大壽險公司大舉調降銀行通路佣金，其中又以躉繳的利變型商品，佣金率大減20~50%最多，此舉將衝擊銀行業財富管理手續費收入，銀行只能多賣一點保單、或轉賣基金等其他理財商品因應。

所謂「費差損」是指壽險業銷售保單必須符合「費用適足性檢測」，也就是說壽險業不得再給下游銷售通路（包括業務員和銀行等）「過高佣金」，讓保單出現費差損。
銀行主管說，銀行通路賣躉繳的利變型保單，過去平均佣金率約4~5%，今年起降到1.6~2.5%，大減約50%；期繳型者，過去平均佣金率則約20~30%左右，今年起則降到10~17%。 

躉繳利變型減約50%

若以躉繳100萬保費來看，過去銀行理專每賣1張保單，可拿4~5萬元佣金，但現在只能拿到1.6~2.5萬元，等於銀行理專「變相降薪」，理專只得多賣保單求生存。
據各大壽險業向各銀行新報價的「佣金率」來看，被銀行視為「類定存保單」的主力商品，包括利變型年金、利變型壽險等，今年起佣金率全面大砍，躉繳型少2~5成，少數業者更砍到7成，期繳型者平均約砍2~3成，最高則達5成。 

可能改推期繳型商品

銀行主管坦言，躉繳型商品好賣，因為簡單易懂、存戶接受度又高。調降佣金率後，銀行可能改推「期繳型」商品。
主要因為期繳型商品的佣金率，就算調降後，仍比躉繳型好，加上美元前景看好，美元的利變型商品仍是2017年主推保單。
銀行主管說，目前來看，砍佣金率以「非投資型商品」為主，主要是台外幣的利變型商品，至於「投資型商品」佣金率並未調整，今年除主推「期繳型」商品外，若市況轉佳，也不排除可以轉推投資型保單。 

金管會金檢後下重手

為搶通路市佔率，壽險業多年都出現「佣、獎過高」情況，又以銀行保險通路最嚴重，形同業者為了搶通路，寧可賠錢賣保單，導致出現「費差損」。
金管會在去年金檢後，決定下重手嚴管「費差損」，並在今年起上路，加上金管會又調降「保單責任準備金利率」，也使保費上漲。
業者說，壽險業面對「費差損」新制，可漲保費、降低佣金（包括業務員和銀行通路）、降低營業費用、或是調整商品型態等4大方法因應；就目前來看，各壽險業仍以先砍通路佣金率為主。 

1月手續費衰3~4成

銀行主管說，受去年底保單停售效應、及壽險業者因應新制做保單改款及農曆春節等因素，使今年1月銀行通路銷售保單業績並不佳，手續費收入較同期衰退了3~4成。
該主管說，後續加上保單佣金率調降、保費又上漲，前者降低銀行理專賣保單的動力，後者也衝擊民眾轉買保單的意願，今年銀行財富管理手續費收入恐堪憂。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170213/37549767/%E4%BF%9D%E5%96%AE%E4%BD%A3%E9%87%91%E9%81%AD%E5%A4%A7%E7%A0%8D%E7%90%86%E5%B0%88%E8%AE%8A%E7%9B%B8%E9%99%8D%E8%96%AA

南山人壽元月虧損20億元，創史上最大單月虧損金額。資料照片

【陳瑩欣╱台北報導】受台幣升值帶來匯損與主管機關調降準備金利率影響，壽險業今年元月行情相對黯淡，除國壽、富邦人壽獲利動能明顯降低外，南山人壽自結單月虧損20.4億元，創史上最大單月虧損；中國人壽（2823）1月自結虧損5.75億元，為連續2個月虧損。
南山人壽財務長許妙靜表示，公司營運動能維持正常，獲利表現不理想的主因在於單月台幣升值幅度太大，以致於旗下財務操作部門產生較大匯兌損失，惟日後若台幣貶值，匯兌損失即可改善，甚至有回沖空間。

台幣升值匯損嚴重

許妙靜指出，南山人壽主要獲利來源即為壽險主體，與同時具有壽險、銀行等業務的金控公司不同，因此業務成長動能與壽險業脈動一致，但為避免獲利表現不穩定，公司已持續布建經常性收益部位以達營運穩定的效果，目前經常性收益投資部位已有約百億元的規模。
中壽1月自結稅後虧損5.75億元，每股稅後虧損0.17元，為連續2個月虧損。惟中壽強調，至去年底資本適足率仍持續超過350%的高水準，居大型保險公司之冠，資本結構穩健。
中壽表示，1月起應主管機關規定調降準備金利率，使得相關準備金提存也較去年同期增加，同月受台幣匯率升值2.8%避險成本大增影響，單月稅後虧損5.75億元，另因強化分期繳保單，元月新契約保費93億元，初年度成本也較高。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170213/37549775/%E5%8D%97%E5%B1%B1%E4%BA%BA%E5%A3%BD1%E6%9C%88%E6%9A%B4%E8%99%A720%E5%84%84%E5%8F%B2%E4%B8%8A%E6%9C%80%E6%85%98

全球市場去年波動大，國內金控集團海外投資績效轉差。資料照片

績效轉差
【廖珮君╱台北報導】全球市場波動大，金控集團海外投資績效轉差。據金管會最新統計，去年第4季國內金控集團前10大海外投資地區中，有8大投資市場帳上全現虧損，其中又以中國市場虧最多，折合台幣達175億元，若加上香港，則達209億元，單季帳損跳增4倍。

值得注意的是，隨美國景氣回溫，金控集團大舉投資美國市場，去年第4季單季投資加碼2841.4億元，使美國曝險額達3.97兆元高峰，成為金控最大曝險池；但反觀帳上收益，卻大舉縮水142億元，未實現獲益只剩下32.08億元。 

加上香港虧損209億

第2大曝險池仍是中國，金控投資中國曝險為2.3兆元，若加上香港則為3.07兆元，雖然單季曝險已減332.1億元，但帳上虧損卻持續擴大，顯示中國經濟風險持續升溫。
簡單來說，去年第4季金控集團投資美國市場，帳上收益銳減8成；投資中國虧損則跳增4倍，使整體金控投資海外市場虧損已達393億元。 

10大地區僅美澳賺錢

金控高層分析，金控子壽險多砸重金布局中國股市，但去年下半年，人民幣重貶，使子壽險投資部位出現匯損，加上陸股交易量萎縮，流動性轉差，也影響投資收益。
至於美國投資部位，金控高層說，因去年預期美國將持續升息，債券殖利率走升、債券價格下跌，使壽險公司投資大筆的美債部位面臨資產減損，才使帳上收益大減。
據金管會最新金控集團海外曝險資料，去年第4季，金控集團海外投資曝險部位最多的前10大地區，只有美國和澳大利亞賺錢，其他全陷入虧損泥沼。
其中帳上虧損最多是中國市場，虧了175億元，是逾1年最大虧損；其次是盧森堡，虧47.44億元；第3是荷蘭，虧44.6億元。
據資料顯示，2016年金控集團投資中國市場，從去年第2季投資開始縮手，曝險額一路降低，但幾乎季季帳上全陷虧損。
去年第3季中國加上香港，兩大市場帳上虧損51億元，到第4季則跳增達209億元，單季就跳增4倍，市場人士多認為，仍是以人民幣匯損所致。
反觀前年第2季，投資績效最好、賺最多的是中國和香港市場，當時單季帳上大賺166億元，顯示過去1年經濟反轉速度之快。 

增提海外呆帳準備

金控主管說，全球景氣變數多，各金控也紛紛增提海外授信呆帳準備，以強化風險承擔能力，但也將影響金控後續獲利表現。
據該資料顯示，金控放款金額前10大地區中，多數提高呆帳準備，又以中國市場提列呆帳準備1.36%最高，顯示金控集團對中國市場風險意識加強。
值得注意的是，澳大利亞、加拿大和美國放款的提列呆帳準備率也約1.14%~1.148%，顯示金控對海外放款仍較謹慎。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170314/37582015/%E7%AB%9F%E7%BF%BB4%E5%80%8D%E9%87%91%E6%8E%A7%E6%8A%95%E8%B3%87%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E4%B8%8A%E5%AD%A3%E5%A4%A7%E8%99%A7175%E5%84%84

壽險業１月匯損高達2271億元，透過避險，淨匯損約358億元。

【廖珮君╱台北報導】台幣升值，傳出保險業匯損恐逼上千億元，金管會昨急消毒。保險局官員說，壽險業1月「淨匯損」僅358億元，2月台幣升幅比1月低，淨匯損會更少；市場估壽險業1月因匯損而吃掉獲利僅約200億元左右。保險局官員說，1月整體保險業匯率損失2271億元，避險利益則有1913億元，等於「淨匯損」僅358億元。

前2月淨匯損估500億

所謂避險利益，是指保險公司用衍生性工具做避險時，避險評價會增加，等於帳上會有「匯兌利益」。業者說，若1月淨匯損358億元，再扣掉1月整體外匯準備金沖抵136億元，等於保險業者1月真正因為匯損，而蒙受的獲利損失僅約222億元，前2月的淨匯損約500~600億元。
保險局副局長張玉煇說，壽險業的避險工具，會讓匯損變小，台幣升值會讓壽險業者帳上有匯損，但避險操作反而會有另外的利益跑出來。
張玉煇說，目前來看，整體壽險業2月稅前獲利比1月還好，沒有因為2月台幣持續升值，反讓業者帳面虧損變大。
2月台幣續升，保險業者則續吃「外匯準備金」糧草來穩獲利。保險局統計，2月外匯準備金僅剩231億元，比1月少74億元，4家中小型壽險業已到20%底線，等於「糧草吃盡」，無法再動用準備金。
依金管會規定，壽險業海外投資出現匯損時，匯兌損失的5成可用外匯準備金沖抵（另外5成需反映在獲利上）；惟準備金每月月底餘額若低於前1年底的2成「底線」，則禁止沖抵。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170322/37592067/%E5%A3%BD%E9%9A%AA%E6%A5%AD1%E6%9C%88%E6%B7%A8%E5%8C%AF%E6%90%8D358%E5%84%842%E6%9C%88%E6%9C%83%E6%9B%B4%E5%B0%91

富邦金總經理許婉美表示，台股殖利率有4、5%，是很好的投資標的。資料照片

市場波動
【王立德╱台北報導】富邦金（2881）昨日舉行法說會，旗下手握逾3兆元可運用資金的富邦人壽估計今年手中有逾4500億元短期資金，將伺機加碼高殖利率個股、海外債，富邦金總經理許婉美則表示，台股殖利率有4、5%，是很好的投資標的。不過去年第4季金融市場波動劇烈，富邦人壽金融資產單季未實現損益就蒸發近千億。

富邦金結算去年全年稅後純益484.21億元，每股稅後純益（EPS）4.73元，連續第8年蟬聯金控獲利王，資產報酬率（ROA）、股東權益報酬率（ROE）分別也有0.79%、12.19%的表現，且總資產首破6兆元大關。 

富邦人壽匯損157億

不過相較於2014、2015年稅後純益均逾600億元，富邦金去年獲利數字明顯轉弱，其中一項原因為金融市場波動，獲利難度大增，去年富邦人壽稅後純益287億元，年減123億元。
北富銀去年稅後純益145億元，也年減33億元。富邦金財務長陳彥松分析，去年台幣兌美元升值2.44%，光匯損就替富邦人壽帶來全年157億元的衝擊。
富邦人壽資深副總林立民表示，外匯價格變動準備金去年底還有46億元，今年因台幣升值逾5%，到2月底時就僅存10億元，富邦人壽已拉高外幣金融資產避險比重，由去年底的77%再加6~7個百分點至8成以上，避險成本去年為90個基點（bp），如果台幣續揚，今年有可能會拉升到100個基點以上。
據統計，富邦人壽去年第4季在備供項下未實現獲利以及持有到期及未實現部位均由第3季正數轉為虧損，累計短短3個月就消失了941億元，但富邦人壽也解釋，壽險業因行業特性，評價並未實現不影響公司損益及淨值。
因應金融市場波動，富邦人壽擬拉高國內外現金股息收入，林立民表示，去年現金股息收入149億元，今年目標是要再提高3~4成，到達200億元水位，許婉美補充，台股殖利率高，富邦人壽會伺機加碼。
林立民指出，包含現金、1年內到期債券、保費收入在內，今年約有15%的短期資金要尋找投資標的，目前方針是增持國外債，減持流動性資產，以富邦人壽逾3兆元可運用資金計，將有逾4500億元蓄勢待發。
法人估計，富邦人壽去年底持有台股約2712億元，佔整體可運用資金8.7%，假使這4500億元銀彈按去年底比重加碼，就有約400億元資金活水等著進台股。
法人也關注富邦金股利政策，許婉美表示，4月底董事會將拍板。不過因富邦人壽去年底備供出售項下存有金融資產未實現虧損64億元，陳彥松指出，需保險局同意，才能決定富邦人壽上繳給金控的現金股息，進而拍版富邦金今年股利政策。 

預估股息1.5~2.5元

法人推估，富邦金今年還是會維持「全現金股息」方針，每股估發放現金股息1.5~2.5元。
另一關注焦點為富邦人壽透過參股荷蘭保險商Delta Lloyd進軍歐洲計劃受挫，陳彥松表示，進行中的案子不便多談。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20170325/37595515/%E5%AF%8C%E9%82%A6%E4%BA%BA%E5%A3%BD%E6%9C%AA%E5%AF%A6%E7%8F%BE%E6%90%8D%E7%9B%8A%E3%80%80%E4%B8%8A%E5%AD%A3%E8%92%B8%E7%99%BC%E8%BF%91%E5%8D%83%E5%84%84

中國輝山乳業因假帳風波在港股停牌後，爆出台灣永豐金旗下永豐金證(亞洲)恐現重大損失，金管會介入徹查。資料照片

股價閃崩
【廖珮君、林韋伶、劉煥彥╱台北報導】中國乳業鉅子「中國輝山乳業」因假帳風波在港股單日崩跌85%、停牌後，爆出永豐金（2890）旗下永豐金證（亞洲）恐現重大損失。永豐金證在3月認列8900萬港幣（約3.56億元台幣）損失，拖累永豐金3月獲利衰退4成。

據了解，金管會已介入徹查，要求公司說明，為何客戶融資都集中在單一個股上，單一股票曝險集中度過高，永豐金證風控卻沒偵測出來，是否內控已失靈。 

輝山乳業5董事走人

中國輝山乳業在港股掛牌，也是MSCI中國指數成份股，在3月24日一度重挫91%、終場暴跌86%至0.42港元，單日市值蒸發322億港元（約1284.1億元台幣），之後暫停交易至今，且不到1周有5位董事辭職走人，擔任執行董事的財務主管葛坤失聯。
彭博上周報導，輝山乳業陷入這場危機的謎團不少，但綜合公開資料來看，董事長楊凱舉債程度非常高，只要哪個環節出狀況，整個資金鏈就會出問題。截至2016年9月底，輝山乳業的負債權益比高達124%，遠高於港股食品業平均值的28%。
依香港相關資訊顯示，永豐金證（亞洲）帳上持股達5.38%（約72萬張），居第三大持股者；元大證香港持股2.14%（約29萬張），則居第9大。消息一出，引發市場譁然。據透露，上周五金管會已請永豐金證就外界疑慮，向證期局提出口頭報告，包括單一股票曝險集中度過高、永豐金證（亞洲）相關主管是否接受不當款待，及子投顧是否對輝山乳業出具研究分析報告。
金管會官員說，券商最大業務風險，就是融資股票崩跌、而導致擔保品不足，但若客戶融資都集中在「某個個股」上，加上個股有涉及假帳風波等疑慮時，照理風控就應該要偵測出來，將了解其風控執行狀況。 

拖累永豐金3月獲利

依規定，一旦違反內控，最重可依《證交法》66條限制業務，包括發認購權證、轉投資、發公司債、設分支機構、ETF造市商等多項業務，1年內都不准新增。金管會副主委鄭貞茂昨表示，必要時會對此案專案金檢。
永豐金昨重訊表示，永豐金證（亞洲）帳上握有7.75億股輝山乳業，都是客戶持有，其中部分客戶以融資或質借，向永豐金證（亞洲）借款共3.42億港幣；法人說，等於永豐金證（亞洲）最大損失就是3.42億港幣，約13.6億元台幣。
據資料顯示，輝山乳業停牌時，每股為0.42港幣，永豐金證已在3月認列損失8900萬港幣，拖累母金控獲利，永豐金3月稅後純益5.34億元，月減4成，第1季稅後純益23.47億元，每股純益0.22元。
據永豐金證向金管會報告，輝山乳業有風波時，已降低對客戶融資成數及追加客戶擔保品，若擔保品不足，還將再去追討。
另家踩雷的是元大證券，元大金控發言人陳修偉說明，客戶融資持有部位已有部份斷頭處分完畢，尚未處分均有提供高額擔保品，除輝山股票質押，還有其他港股，債權應可獲得確保。 

輝山乳業小檔案

董事長：楊凱
總部：中國遼寧省瀋陽市
員工數：1萬1643人
地位：中國第4大、東北第1大乳業集團
經營模式：業務涵蓋全產業鏈，包括牧業（牧草種植、飼料加工與奶牛養殖）、奶粉及液態奶
發展歷程：
◎前身為1951年成立的國營「輝山乳廠」(即「瀋陽市乳品供應站」)
◎2002年美商「隆迪國際」入主，逐步改制成輝山乳業
◎2009年「遼寧輝山控股集團」成立，控有輝山乳業
◎2013年9月在香港掛牌上市，創港股史上消費品企業IPO發行金額前3大
業績表現*：◎2017年度：營收53.37億元人民幣（約240.1億元台幣）、純益9.24億元人民幣（約41.6億元台幣）
註：*為預估值
資料來源：綜合外電 

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