馬龍

去槓桿+貿易戰》上市中企Q3獲利增幅不到4％

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2018-11-16 06:00

中國電商鉅子阿里巴巴今年「雙十一」銷售成長降至紀錄最低點。圖為阿里創辦人馬雲。（法新社）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕根據路透報導，中國上市企業受到美中貿易戰及「去槓桿（減少金融槓桿貸款）」政策等衝擊，今年第三季上海和深圳一九五○家上市中企的淨利合計僅增加三．九％，遠低於過去兩年每季高達廿％至五十五％的增幅，顯示中企面臨資金趨緊、消費信心急降、獲利成長銳減等三重困境。

中國第三季GDP 創10年新低

報導指出，上市中企長期以來都依賴寬鬆融資來推動其獲利成長，中國政府緊縮金融體系流動性、控制非理性擴張等政策，已對中企造成衝擊；另美中貿易戰延燒，造成中國消費者信心快速下滑、國內需求大降，中國第三季GDP（國內生產毛額）僅年增六．五％，創近十年來新低。

路透分析，上市中企第三季營收雖然穩健、合計增加十三．四％，較去年同期廿一．六％增幅大降。

深圳市中金嶺南有色金屬高層主管表示，現在不僅融資「困難」，產品價格下跌更造成獲利減少，「市場環境確實不好」；許多中企根本無法通過私募基金管道來成功籌得資金，連該公司發債時也承受巨大壓力，幾乎無法成功籌資。

以約一千四百家上市中企財務數據顯示，第三季中企債務規模高達約十二兆人民幣（約五十四．二兆台幣），較去年同期罕見略減一．六％，為九年來首見；若與上季相較，中企債務規模急降十一．五％，季減幅度創九年來最大。

報導分析，中國金融業首當其衝，第三季淨利平均年減五十二％，除受到政策打擊影子銀行業等高風險貸款拖累外，中國股市大跌也讓這些金融業者持有資產價值縮水；非必需消費品中企第三季淨利平均年減一．八％，為兩年來首見，迥異於第二季淨利年增廿一．五％。

中國消費者勒緊褲帶，電商鉅子阿里巴巴「雙十一」銷售成長降至紀錄最低點；經營必勝客和肯德基的百勝中國（Yum China）也表示，就算短期內大力促銷，也難以提升銷售。

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馬龍

標普：貿易戰重擊 中國ＧＤＰ恐減1％

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2018-11-16 06:00

國際信評機構標準普爾（S&）昨表示，今年中國境內債券違約金額約九百億人民幣，創歷史新高，貿易戰對中國GDP直接影響在一個百分點以內。（法新社）

中國債券違約 飆破4千億

〔記者鄭琪芳／台北報導〕國際信評機構標準普爾（S&）昨表示，今年中國境內債券違約金額約九百億人民幣（逾四千億台幣），創歷史新高，相當於去年三百億人民幣的三倍，再融資風險將是明年中國經濟最大風險之一。標普並指出，最糟的情況下，貿易戰對中國GDP直接影響在一個百分點以內，即使因政策導致信心動搖，直接加間接影響也不太可能超過兩個百分點。

標普昨舉辦「二○一八中國信用觀察年度研討會」，標普資深董事黃馨慧表示，二○一八年中國債券市場違約金額增至九百億人民幣，違約率攀升至○．五％，但相較先進國家約一％還是偏低。不過，今年中國企業債到期金額不到二．五兆人民幣，明年將達三．六兆人民幣，預期違約率還會往上，但超過一％的機率不大。

黃馨慧指出，再融資風險將是明年中企最大風險之一，主因中國實施「資管新規」，「表外融資」也在縮減，影響中企再融資與流動性。中國經濟成長放緩，加上外圍不確定因素等，整體中國受評企業評等展望略偏負面，平均約負八％，而受評企業都是比較大型、優質企業，中小企業情況可能更差。

標普資深董事陳錦榮表示，目前中國經濟放緩，但「穩中有勁」，中國GDP只要維持在五％以上，應不會影響中國的主權評級。

至於美中貿易戰的影響，陳錦榮認為，美中是全球前兩大經濟體，經濟成長不是完全靠出口，就算雙邊貿易受到很大的壓力，但應不會直接導致經濟成長大幅下滑。

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馬龍

美商務部長羅斯：美明年仍上調中國貨關稅到25％

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2018-11-17 06:00

美商務部長羅斯（美聯社）

G20川習會難有結論

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕彭博報導，美中官員正磋商「川習會」議程及端出哪些實際可行的結果；美國商務部長羅斯表示，川普總統和中國領導人習近平可能頂多達成進一步貿易談判的「架構」，華府多達一四二項要求北京行動的清單需要時間討論和化解分歧，美國仍計畫明年元旦將中國二千億美元產品關稅由十％調高至廿五％。

川習會 只談貿易談判架構

川普和習近平預訂十一月卅日至十二月一日G20（廿國集團）領袖峰會召開期間舉行會談。外傳中國本週已提出一份可能讓步的清單，羅斯週四出席活動被媒體問及此事時表示，川習會前所有鋪陳都只是「預備性」，重要的是川、習在阿根廷G20時的一對一會談。

羅斯說，不應預期川習兩人會「深入觸及細節，像是多少液化天然氣之類」，而是討論大方向；但若進展順利，就會為進一步談判訂出架構。他並斬釘截鐵指出，「我們絕對無法在明年一月前達成一個完整的正式協議，不可能！」美國有一四二項要求清單，需要一些時間討論，更不用說還要解決雙方分歧、達成書面協議。

知情人士透露，中國本週提出的潛在讓步清單沒有包括任何重大新提議，也沒有就美國關切的中國產業政策提出行動的承諾。

中方「不能談判」清單 美拒接受

路透報導，川普政府高層官員表示，中國這份書面回應美國要求貿易改革的內容，不太可能讓川習會取得突破性進展；中國文件把一四二個項目區分三大類，包括：中國「願協商」以進一步行動的議題、「已在處理」的議題、不能談判的「禁區」議題。

川普政府高層官員指出，北京「不能談判」項目讓美國無法接受，而且整份清單值得以懷疑態度來看，部分原因在於中國先前的經濟和貿易改革承諾沒有兌現，例如中國過去曾表示將放寬美企在中國合資企業的持股上限，後來卻未實現給美企許可證的承諾。

該官員並指出，美方官員還在研究中國清單，川習會最佳情況可能是兩國元首同意保持談判、並且宣布貿易議題朝更好的方向邁進。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1247435

馬龍

繩圈已經套在脖子上了，只有越摧越緊，不會放手的，也來不及了！

2019年元旦一月一日就開始，中國的崩潰年來到囉！

（流浪占星師 馬龍 11-17-2018）

美商務部長羅斯：美明年仍上調中國貨關稅到25％

2018-11-17 06:00

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馬龍

美禁售令升級 拒當中國監控幫兇

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2018-11-21 06:00

美國商務部擬對14類敏感技術進行出口管制。（路透檔案照）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美中貿易戰逐漸演變為科技冷戰。美國商務部已羅列考慮實施出口管制的十四類敏感先進技術，包括人工智慧（ＡＩ）、微處理器晶片技術、量子計算、機器人、面紋和聲紋識別技術在內，繼懲罰福建晉華之後再劍指「中國製造二○二五」；矽谷如輝達（Nvidia）等ＡＩ重要晶片商正面臨走鋼索，遭美國國會議員抨擊可能正幫中國打造高科技的警察國家。

美國科技冷戰 瞄準14類敏感技術（編譯楊芙宜製表）

14類敏感技術被鎖定 輝達等業者陷兩難

美國商務部工業安全署（ＢＩＳ）歷來最嚴格的新興技術出口管制評估方案，即日起迄十二月十九日展開公開諮詢期，擬對涉及國家安全和新興尖端科技的十四類敏感技術擴大出口管制；中國被視為首當其衝，中國高科技業賴以生存的晶片，將面臨華府新的技術封鎖，包括華為和中興通訊在內。

晶片商挨批助中打造警察國家

ＢＩＳ指出，依今年國會通過的法案，涉及敏感產品和技術的出口皆須先獲得美國商務部核准，包括對相關技術的出口、再出口或轉讓設定管制，並考慮技術的潛在最終用途，以避免關鍵技術流落他國手中；這些技術可能被應用在傳統武器、情報蒐集、大規模毀滅性武器或恐怖主義等威脅美國國安的領域。

美國商務部等機構隨後將評估和更新出口管制清單，並設定每項科技出口管制層級及國家。華為、海康威視等許多中國高科技業者的產品，都被認為是北京侵犯人權的工具，美國不少晶片供應商也成為幫兇，可能受到華府新出口管制的衝擊。華為晶片技術一半以上來自美國，海康威視ＡＩ監控設備依賴美國輝達和英特爾（Intel）的進口晶片，其資料儲存則依賴美國希捷（Seagate）。

「中國製造二○二五」目標之一就是取代美國成為全球ＡＩ領先的強國，美國商務部長羅斯和國會議員曾對美國技術在中國的使用表達擔憂。美國十七名國會議員日前致函國務院和財政部，施壓對輝達的兩大中國客戶海康威視和浙江大華技術實施制裁，兩家中企生產用於新疆維吾爾族地區的監控攝影鏡頭，涉嫌嚴重侵犯人權；聯邦參議員盧比歐說：「美國晶片製造商可能正在幫助中國打造高科技的警察國家，這讓人深感不安。」

輝達晶片不僅應用於Uber自駕車、微軟雲端服務，中國客戶包括阿里巴巴、百度、ＡＩ新創企業商湯科技等大咖，開發臉部辨識、警務和監控技術的中企，以及一家和中國軍方合作的大學實驗室；商湯科技利用輝達繪圖晶片（ＧＰＵ）協助開發軟硬體和服務，並出售給中國銀行業和警方，其臉部辨識系統成為中國國家監控網路的核心部分。

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馬龍

美批中國 不公平貿易變本加厲

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2018-11-22 06:00

上週亞太經合會（APEC）以來，美中間貿易口水戰不斷，兩國關係是日趨緊繃。（路透）

「三○一條款」調查更新報告

指控中國未建設性回應

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕距離美中領袖「川習會」不到兩週，美國貿易代表萊席爾公布對中國「三○一條款」調查更新報告，痛批中國政府迄今未根本改變不公平、不合理及市場扭曲等措施，這種不公平貿易行為是美中貿易衝突核心；且中國在技術轉移、智慧財產（IP）等議題上甚至變本加厲，繼續以網路竊盜、間諜、政府施壓等非法方式竊取美國技術，華府將持續監控。

G20川習會前夕 口水戰不斷

美國總統川普和中國國家主席習近平預計十二月一日前後在阿根廷廿國集團（G20）領袖峰會期間舉行會談，川普先前雖釋放出美中可能達成貿易協議的訊息，但從上週亞太經合會（APEC）以來，美中間貿易口水戰不斷，兩國關係是日趨緊繃。

美國貿易代表署（USTR）週二公布長達五十頁的三○一條款調查更新報告。USTR指控中國並未「建設性」回應最初三○一條款調查報告，也沒採取實質行動來解決美國關切的問題；相反地，中國在回應USTR最初調查時就已明確表態不會改變政策。

USTR指出，中國繼續原來的政策和作法，支持透過網路竊取美國IP，並實行歧視性技術授權限制；雖然中國放寬部分外資所有權限制，但「中國政府仍持續利用外商投資限制，來要求或施壓美企把技術移轉給中國實體」。

新報告凸顯華府對中國貿易變革措施的深刻疑慮。萊席爾說，USTR更新報告是華府加強監督和執法工作一部分，報告發現中國不但在技術移轉、IP及創新相關議題上並未改變作法，幾個月來甚至變本加厲，就連歐洲商會也對中國持續缺乏具體作為及時間表的承諾感到麻木。

白宮首席經濟顧問庫德洛週二表示，如果美中官員下週在華府會談的計畫落空，「這將在G20峰會時攤牌，我認為這是關鍵點」；中國先前已推延、最後取消訪問華府的行程。

中國雖提出對美國貿易改革一四二項清單的回應，但川普上週已表示「無法接受」，主因是少掉四、五項重要議題。美國副總統彭斯在APEC期間砲轟中國貿易政策及「一帶一路」作為；庫德洛說，彭斯和習近平在APEC曾「多次交談」，但拒絕進一步說明。

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馬龍

貿易戰難解 金融市場有閃崩風險

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2018-11-22 06:00

分析師警告，美中貿易戰的後遺症，加上企業借貸成本升高，可能使美國金融市場面臨「閃崩」的風險。（歐新社）

〔編譯盧永山／綜合報導〕摩根大通發布報告指出，美中兩國元首本月底在二十國集團（G20）峰會會面，因對基本問題仍無共識，可能難就貿易問題達成口頭協議，預料中期內美中貿易戰將繼續朝負面發展。另有分析師警告，美中貿易戰的後遺症，加上企業借貸成本升高，可能使美國金融市場面臨「閃崩」的風險。

摩根大通報告指出，G20峰會對美中貿易糾紛的短期發展將是重要指標，若兩國沒有達成口頭協議，美國明年一月將把中國二千億美元產品稅率由十％提高至二十五％；且美國可能再對額外二六七○億美元中國商品課稅，屆時人民幣兌美元將續貶至七．二元兌一美元。另有分析師警告貿易戰恐導致美國金融市場面臨風險。

這些分析師表示，逐漸惡化的市場氣氛，將迫使資金短缺的公司快速拋售資產和降低負債，以緩和明年獲利下跌的衝擊。但這些風險可能被人工智慧驅動的電子交易所擴大，因自動化將加速金融交易，讓這些交易可同時在多個市場進行，若接下來出現糟糕的宏觀經濟數據，導致經濟成長和企業獲利被調降，可能使金融市場出現快速劇烈的波動或「閃崩」。

美企業債出現賣壓 市場動盪增強

美國經濟歷經十年擴張，即將進入景氣循環終點之際，上月美國高殖利率公司債出現賣壓，已暗示市場動盪逐漸增強。美國企業已因借貸成本升高而面臨壓力。聯準會預料在十二月會後再升息一次，明年則繼續升息二至四次。

摩根大通資產管理公司主管高菲爾德（Leon Goldfeld）表示：「邁向景氣循環的終點，我們不知道下波衰退何時發生，但發生的時間只會更早，而不會更晚。」美銀美林分析師則說，機構投資人對股市的負面情緒尚未消退，使得股市有進一步下跌的空間。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1248663

馬龍

貿易戰傷筋骨 中國出口產業擬裁員

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2018-11-23 06:00

中媒報導，受到貿易戰衝擊，一些中國沿海省份的出口企業已減少加班，逾2成企業考慮裁員。圖為山東省青島市一家電子廠員工工作畫面。（路透）

山東、廣東、福建等沿海省份逾2成受訪企業計畫裁員

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美中貿易戰開始衝擊中國出口企業，中媒財新網報導，受到美中貿易戰衝擊，一些中國沿海省份的出口企業已減少加班，且二成以上山東、廣東、福建等沿海省份受訪企業表示，近期可能裁員或計畫裁員以緩衝貿易戰帶來的財務壓力。

2成中企考慮赴海外設廠

報導指出，根據調研報告，部分外資企業產能向外轉移可能性升高，廿％受影響企業已開始或打算開始到海外設立生產組裝基地，有的企業甚至考慮關閉在中國的全部產能。

天風證券表示，中國機電和音響產品、紡織品和雜項，都占對美國出口的逾十％，這些行業的就業人數占製造業超過卅五％，占整體就業也接近十％，即使尚未傳出大規模裁員，但就業的「邊際壓力」正在上升。

一名山東電子元件出口商的員工表示，近幾個月她的上班時間從原來每個工作日都需加班到晚上九點，變成加班到晚上六點，現在又減少到下午四點卅分就下班，而且週末開始雙休，原因是「活（工作）不多，廠子沒訂單」。

進出口業招聘需求 Q3年減53％

中國人民大學中國就業研究所與智聯招聘聯合發布的中國就業市場景氣指數（CIER），進出口行業招聘需求連續三季下滑，今年第三季年減高達五十三％，貿易依存度高的地區受影響程度更大。

除了製造業，中國過去幾年欣欣向榮、薪資高漲的網路企業發展也出現裁減部門、縮減員工招聘人數情況。第三季CIER指數顯示，中國網路／電子商務行業招聘需求人數季減卅一．五％、年減五十一％，減幅遠高於平均。

中國國家統計局公布的十月城鎮調查失業率四．九％，官方製造業景氣調查的就業指數自去年四月起就處於收縮區間，今年十月更創廿八個月來新低，非製造業就業指數近兩個月也落入收縮區間。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1248912

馬龍

基本上這個預測沒錯，但對中國而言不只是軟著陸，也不只是硬著陸，根本就是「空中解體」！

厲害了，我的國！

（流浪占星師 馬龍 11-23-2018）

OECD：明年全球經濟將軟著陸

2018-11-23 06:00

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馬龍

科技冷戰升溫 美促盟邦棄用中國華為

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2018-11-24 06:00

美媒報導，華府向德、日、義國等盟友勸說，華為網路設備存在網路安全風險，建議政府機構和商用網路勿採用華為產品。（路透）

示警德、義、日等國 華為5G設備恐存在「被監控」風險

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美中科技冷戰加劇！華爾街日報報導，知情人士透露，華府已展開一項勸告外國盟友勿用中國華為電信設備的特別行動，德國、日本、義大利等國政府官員和電信業主管，都被美國官員告知華為設備存在的網路安全風險。在各國推進新一代無線網路5G基礎設施之際，美國擔憂華為設備可能存在間諜活動、通訊中斷、易受網路攻擊的資安漏洞，連工廠都面臨被切斷網路連接的風險。

美警告：北京會迫使中企服從官方要求

部分華府官員認為，美國聯合盟友擴大抵制華為的國際行動，是以美國為首的同盟對抗中國的科技冷戰一環。知情人士指出，德、日、義等國是廣泛使用華為設備的美國盟友，美國在這些國家都有軍事基地，這是華府主要顧慮之一。

據指出，美國試圖勸阻盟邦官員和電信商，在政府和商用網路都不要使用華為設備，還考慮對盟友增加電信設施發展的金援，提供使用非中企設備的補貼。美國官員表示，主要核心問題在於，北京有能力迫使中國企業服從政府部門的要求。

德官方表態警惕 日研議限制華為措施

知情人士說，美國官員已向德、日官員簡報，德國官方示意開始對華為保持警惕，日本官方八月表示已在研究對華為的限制措施。華為本月在德國設立實驗室，但英國七月報告發現，華為產品在實驗室接受安檢的流程有缺點，暴露出英國電信網路的新風險。

美國等五個英語系國家組成的五眼聯盟（Five Eyes）部分成員國也公開挑戰華為，包括澳洲政府八月禁止華為和中興通訊（ZTE）參與5G網路建設，英國十月表示正評估電信設備市場的組成，明顯劍指華為。

不過，美國行動也遭遇到挑戰，一些盟邦的網路營運商指華為設備價格低且品質高，還是目前唯一真正的5G設備供應商，除非其他業者能趕上。義大利大型電信公司的董事透露，該公司了解相關風險，但打算繼續使用華為產品。

報導指出，美中科技冷戰攸關掌控5G網路世界的競爭，一旦華為崛起成為科技巨擘，恐讓獨裁政府獲益。研調機構IHS Markit統計，華為已是全球電信設備最大廠、去年市占廿二％，市占第二、三、四分別為諾基亞（十三％）、愛立信（十一％）、中興通訊（十％）。

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