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中國開年經濟破功 製造業PMI跌破榮枯線

2025/01/28 05:30  

中國國家統計局公布，一月製造業採購經理人指數（PMI）從上月的五十．一降至四十九．一，不僅創五個月來新低，也跌落五十榮枯線以下的緊縮區間。（法新社資料照）

1月降至49.1％、近5月新低 去年工業利潤率年減3.3％、連3黑

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國國家統計局昨公布，一月製造業採購經理人指數（PMI）從上月的五十．一降至四十九．一，不僅創五個月來新低，也跌落五十榮枯線以下的緊縮區間；與此同時，去年規模以上工業企業利潤年減三．三％，是連續第三年下降，凸顯通縮壓力持續傷害企業獲利。

建築PMI大跌 通縮壓力加劇

數據還顯示，中國一月非製造業PMI從上月的五十二．二降至五十．二，其中的建築業商業活動指數四十九．三，較上月銳減三．九個百分點；凱投宏觀分析師黃梓純說，「令人失望的PMI數據，反映決策者在實現可持續的增長復甦上面臨的困境」，尤其建築PMI也下降，「顯示財政支持可能難以抵銷建築活動遭遇的更廣泛壓力」。

路透報導，中國決策者承諾二○二五年進一步推出刺激措施，然而分析師憂心，相關措施仍聚焦於工業升級與基礎建設，而非家庭上，因而加劇製造業的產能過剩，且削弱消費並增加通縮壓力。

北京已承諾優先提振內需，但除了近期擴大的舊換新計畫，以補貼購買汽車、家電等商品外，幾乎沒有其他具體細節，可鼓勵消費者放心支出，來減緩川普關稅對中國製造商的衝擊；去年中國對美國的貿易順差創近一兆美元新高紀錄，中國製造商將庫存轉移海外，以因應疲軟的內需。

彭博指出，工業企業利潤是衡量製造業、礦業與公用事業財務狀況的指標，影響業者未來幾月的投資決定；而中國生產者物價指數（PPI）已連續兩年下跌，二○二四年減二．二％，生產價格的下跌已侵蝕企業利潤與勞工收入。

工業利潤續縮 勞工收入減

二○二四中國規模以上工業企業利潤年減三．三％，前一年為年減二．三％，減幅擴大。由於中國經濟深陷通縮、消費與投資需求不振，企業財務越來越緊縮；隨著今年中國PPI恐為連續第三年下滑，創十餘年來最長跌勢，企業的資產負債壓力短期不太可能緩解。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1689381

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誤信救市利多 中股「924新兵」變韭菜

2025/01/27 05:30  

中國去年9月24日宣布一系列救經濟措施，股市在短時間內暴漲，吸引不少年輕人開戶搶進。（路透資料照）

〔編譯盧永山／綜合報導〕去年前三季中國上證指數大部分時間都在三千點附近震盪，九月十八、十九日盤中更曾跌破二七○○點大關，反映中國疫後經濟復甦不如預期。為了打破這個惡性循環，北京當局去年九月二十四日宣布一系列降準、降息、調降房貸利率等救市措施，股市在短時間內出現暴漲，吸引不少年輕人開戶搶進，但四個月過去，這些「九二四新兵」如今多半陷入虧損。

自去年九月二十四至三十日，短短五個交易日上證指數就大漲十六．五％，每日成交金額超過兆元人民幣（下同），加上社群媒體推波助瀾，聲稱這是「一生難遇的大牛市」、「十一國慶長假後後市可期」，讓許多一九九五年、甚至二○○○年以後出生，且從未投入股市的年輕人，紛紛心生買股念頭。

「美國之音」報導，大學畢業兩年的小陶就是其中一人，在觀望一陣子後，他決定放手一搏，把工作存下的錢和大學時跑快遞的工資，累計二萬元投入炒股。

去年十月八日，中國十一長假後的首個交易日，許多「九二四新兵」在上證指數開盤攻上漲停板、指數創下三六七四．四一點時掛單買進，但未料盤中豬羊變色，許多大戶逢高出脫，獲利了結，指數劇烈震盪；隔日A股三大指數繼續震盪下挫，滬深有五千檔股票下跌，上證指數跌破三三○○點，大量「九二四新兵」套在高點。

隨著指數一路下跌，小陶終於認賠殺出，只拿回一．三萬元，慘賠三十五％；他受訪說：「我的心好痛，也終於認知到實際跟想像的不太一樣。」

小陶的情況並非少數。中國「財新週刊」在一篇警惕貸款炒股重來的報導中，也披露有股民在十一國慶長假前，因政策利多推升股市，迅速向兩家商業銀行分別申請二十萬和三十萬元的消費貸，全部拿去炒股，沒想到假期過後就被割韭菜。

此外，中國證券業因去年面臨合併、降薪和裁員潮，導致從業人員減少近二萬人至約三十三萬人，減幅達五．六％，回到疫情前水準。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1689320

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英媒：北京暗中滲透沖繩 為入侵台灣創造有利形勢

一架美國空軍KC-135加油機從日本沖繩嘉手納空軍基地起飛。（美聯社）

2025/01/26 15:15

〔編譯孫宇青／綜合報導〕英國《電訊報》（The Telegraph）25日報導，日本沖繩群島距離台灣不到750公里，駐有近3萬名美軍，如果中國準備入侵台灣，沖繩將扮演關鍵角色。然而，北京正透過宣傳和外交活動「無聲滲透」沖繩，包括煽動沖繩獨立運動，為未來可能進犯台灣的行動創造有利的政治和軍事形勢。

分析人士指出，北京已經意識到，美軍機艦在日本自衛隊支持下，將迅速威脅準備跨海入侵台灣本土的北面解放軍艦隊，因此正致力消除這種風險。北京對沖繩的滲透手段之一，是挑起東京當局和沖繩居民之間的爭端，包括渲染在地經濟問題，以及炒作1879年日本兼併琉球等歷史恩怨。

中國官媒同樣不放過任何渲染駐沖繩美軍人員所犯罪行的機會，或強調沖繩雖僅占日本領土約0.6％，卻擁有日本境內逾70％的美軍基地和設施。有報導稱，中國官員與居住在沖繩的華人接觸，幫助在沖繩設立「地下警察局」，如同北京在世界各國所做的一樣，但遭到拒絕。在中文社群媒體還可看到許多宣傳影片，內容主張多數沖繩居民支持獨立。

另一方面，中方策劃在中國的大連海事大學設立 「琉球研究中心」，去年9月在一場該中心的籌備會暨「琉球問題」研討會上，中國海洋法學會會長、前聯合國國際海洋法法庭法官高之國宣稱，「琉球問題」事關中國「國家安全和祖國統一」，具深刻政治與歷史意義，必須提前做好各種風險預備方案和應對措施。

與此同時，北京也透過官員訪問、外交人事布局等方式，企圖拉攏沖繩。

日本雜誌「週刊現代」指出，中國駐福岡總領事楊慶東的任命別具意義，他除了曾在6個月內2度造訪沖繩外，過去還曾任職中國外交部涉外安全事務司，且掛職涉及南海事務的海南省三沙市副市長。

日本許多人相信，中方持續煽動沖繩（琉球）獨立運動，包括提供資金，儘管相關說法未經證實。獨立活動人士雖否認收取北京金錢，但他們也坦承，北京顯然更喜歡一個沒有美國駐軍，也沒有日本自衛隊的獨立琉球國。

日本保守黨眾議員島田洋一告訴《電訊報》：「我絕對確信中國人已經在沖繩，並試圖影響公眾輿論及其民選官員。」

沖繩縣知事玉城丹尼2023年夏季訪問中國時，曾在中共喉舌「環球時報」訪問中表達對與中國在文化、經濟等領域強化往來的支持，並提到在二次世界大戰後，沖繩居民的基本權利遭侵犯，所有沖繩人都誠心希望沖繩勿再被迫成為戰場。

嘉利吉俱樂部（舊名為琉球獨立黨）黨魁屋良朝助則強烈反對關於沖繩（琉球）獨立， 就會瞬間淪為中國附庸國的說法。屋良朝助說，由於日益擔憂台海可能爆發戰爭，愈來愈多沖繩人傾向支持沖繩獨立。

報導提到，2022年5月一項民調結果顯示，支持立刻完全獨立的沖繩居民約3％，支持取得更大自治權的沖繩居民則多達48％，較5年前的32％明顯增加。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/4935483

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真的沒錢了！北京大砍27家中央金融企業員工年薪

由於中國經濟成長放緩，北京當局將對27家中央金融企業實施全面減薪、限薪，包括中國工商銀行。（歐新社檔案照）

2025/01/23 20:59

〔編譯盧永山／綜合報導〕由於中國經濟成長放緩，《財新網》報導，北京當局將對27家中央金融企業實施全面減薪、限薪，員工年薪上限為100萬元人民幣（下同，約台幣450萬元），子公司主管薪酬上限為300萬元，同時要求下屬員工的薪酬不得高於上級，即薪酬與職級不能倒掛。

《路透》也引述知情人士透露，除了年薪超過100萬元的員工將被減薪外，在薪資結構改革下，中級和高級經理人年薪最高將被減半。根據中國財政部官網，這27家中央金融企業包括3大政策性銀行、5大國有商業銀行、4大資產管理公司和6家保險公司。

此外，27家中央金融企業的子公司（包括投資銀行和資產管理公司）主管年薪上限定為300萬元，在這波改革之前，這些主管的年薪可能多達500萬元。

大部分減薪將透過減發獎金來執行，減薪行動最快將在2月開始，以實現中國領導人習近平2021年推動的「共同富裕」目標。自2021年以來，國有和私營金融企業已主動調降薪酬和獎金，並要求員工不要炫富，包括避免穿戴名牌服飾和手錶。

《路透》日前報導，為了順應去年啟動的國家機構改革，中國人民銀行、國家金融監督管理總局和中國證監會等金融監管部門員工，從1月起開始集體減薪五十％，減薪後，三大金融監管部門的薪酬水準將與公務員看齊。

不過，《路透》也指出，北京當局對27家中央金融企業實施全面減薪、限薪，與其近期致力於提升消費，以恢復經濟成長的做法大異其趣。在本月稍早，中國政府給數百萬名公務員意外加薪，平均每月加薪約500元。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/4933423

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中國資金大退潮 人民幣恐崩跌

2025/01/20 05:30  

中國資本帳外流創紀錄，加劇人民幣貶值壓力。（路透資料照）

去年資本帳外流創空前紀錄 人行「阻貶」人民幣任務轉為「阻崩」

〔編譯魏國金／綜合報導〕彭博報導，隨著投資人尋求海外較佳的回報，中國去年的資本帳外流創空前紀錄，讓已承受經濟疲軟、美元飆升、美國可能的高關稅等壓力的人民幣，情勢雪上加霜，也讓中國人民銀行過去一年的人民幣阻貶任務轉而為阻崩。

彭博報導，中國大量資金尋求海外投資，導致本國銀行為其客戶進行的資本與金融交易的支出超越與貿易相關的經常帳支出。這是前所未有的狀況，該失衡若持續，可能引發嚴重的資本流失疑慮，削弱北京管理人民幣的能力，並增加監管打壓的可能性。

新加坡荷寶集團（Robeco）亞洲主權策略師麥克尼古拉斯（Philip McNicholas）說，中國資本與金融帳大幅增加，顯示「人民幣有貶值趨勢，或者若幣值不變，則有儲備耗盡的傾向」。他指出，中國人行面臨的挑戰是，疲軟的成長難以吸引投資流入，跨國公司也不願增加在中國的投資，甚至離開或出售在中國的資產。

人民幣貶逾16個月新低

過去三個月，人民幣下跌約二．八％，而美元在川普勝選以來不斷上漲，本月人民幣已跌至二○二三年九月以來新低價。

根據彭博統計，中國本國銀行去年為客戶向海外淨匯出一．三三兆人民幣（近六兆台幣）的投資資金。該金額是將外國實體對中國的投資，以及中國投資人購買海外證券納入考量。

由於外國對中國的直接投資下滑、在地企業海外擴展的興趣，以及資金從在地股市出逃，導致中國的資本帳承壓，對美元的需求上升、資金流出擴大與人民幣加劇波動。

與此同時，由於美國資產相對於中國資產的收益率溢價，使出口商傾向保有其美元利潤，這使得中國以貿易順差對人民幣提供的支持已逐漸降低。

過去一年，中國人行的主要任務是防止人民幣貶值演變成崩潰。近幾週，中國人行對所謂擾亂市場的行為多次發出警告，同時透過每日設定匯率中間價，嚴格控制人民幣。

西班牙對外銀行（BBVA）首席亞洲經濟學家夏樂（Le Xia）指出，資本帳流動對人民幣的影響加劇，可能進一步使中國人行支撐匯率的努力趨於複雜。他說：「鑑於人民幣當前的壓力，今年官員對資本帳流出的管制或許更加嚴格。」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1688199

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再度重申，「中國要倒大楣了！」

從2024年起就面臨全面性、系統性的經濟崩潰，重災戶房地產業、銀行業、高科技業等，而且將至少持續20年！大大軍權旁落，2025年開始國內混亂、動盪，至少持續10幾年！雙重衰運交疊，再往中國去的就是頭殼壞去！

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年關將至 中國頻傳農民工跳樓討薪

中國頻傳農民工跳樓討薪，圖為廣東當地工廠正在大量解僱工人，失業工人抗議事件增加，社會危機醞釀中。（路透資料照）

2025/01/11 19:28

〔中央社〕農曆春節將至，中國近日頻傳農民工跳樓討薪。因為遭欠薪沒錢回家過年，他們爬上樓頂、鷹架高喊「還我血汗錢」威脅跳樓的畫面層出不窮。農民工被逼採取極端方式，但當局認定這是「非法討薪」，擾亂公共秩序，至少行政拘留5天。

X平台「李老師不是你老師」發布中國網友爆料的影片顯示，7日至10日，四川宜賓、甘肅、河南鄭州、江西南昌、廣東、陝西西安等地，相繼發生農民工爬上樓頂威脅跳樓的討薪事件。

在此之前的4日，廣東肇慶一群工人甚至登上當地住建局樓頂揚言跳樓討薪。

跳樓討薪過去在中國是較少見的極端方式，如今卻變成常見畫面，主因是農民工拉橫幅圍堵欠薪公司與單位，通常沒多久就被驅離；而威脅跳樓不但在社群更容易引發關注，警方與相關單位也必須進行勸離，消防單位還得鋪設氣墊以防墜樓，處理難度要高得多。

跳樓討薪頻傳，反映出中國經濟惡化下的困局。隨著房地產市場崩跌，地方政府債台高築，建築業欠薪日趨嚴重。作為底層勞動者，農民工往往是直接受害者。

中國當局近期不斷強調要打擊整治「惡意欠薪」並依法嚴懲，同時也警告「非法討薪」將面臨處罰。

以四川省為例，凡是採取拉橫幅、堵塞道路、阻礙交通、封鎖出入口等方式，或者採取跳樓、爬塔吊、切斷水電、衝擊施工現場、圍堵衝擊國家機關辦公區域、擾亂現場調處管理秩序等方式討要工程款或工資，妨礙正常施工、辦公秩序，嚴重影響調處工作的，均屬「非法討薪」。

社群訊息顯示，農民工冒險爬樓頂討薪，視為擾亂公共秩序。根據中國「治安管理處罰法」第23條，情節較重的可以處5日以上、10日以下拘留，可以併科人民幣500元（下同，約新台幣2250元）以下罰款；如果是聚眾實施此類行為，對首要分子處10日以上、15日以下拘留，可以併科1000元以下罰款。

根據中國最高法院兩週前通報，2024年1至11月，全國法院受理一審勞動爭議案件59萬件，受理一審勞務合約糾紛案件66萬件。

根據通報，2024年1至11月，全國法院受理拒不支付勞動報酬罪刑事案件約1000件，受理一審追索勞動報酬糾紛民事案件約8.2萬件；截至去年12月中旬，全國法院共執結涉農民工案件約6.9萬件，執行到位金額17.2億元。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/4920769

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穩住雙崩困局 中國人行無預警暫停購債

2025/01/11 05:30  

中國經濟疲軟不振、加上川普2.0關稅來勢洶洶，引發大量資金流入銀行定存與債市，使得中國長天期公債殖利率屢創新低。（美聯社檔案照）

元月以來人民幣大跳水 中公債殖利率跌至紀錄新低

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國經濟疲軟不振、加上川普上任後將啟動新一輪貿易戰，二○二五年開年後人民幣貶不停，加上市場預期中國勢必得被迫寬鬆救市，資金大舉轉進國債，造成公債殖利率一路崩跌，中國人民銀行陷入兩難，昨天無預警宣布暫停購買國債，企圖穩住「雙崩」困局。

經濟疲軟＋川普關稅 人行陷兩難

中國人民銀行昨公告，「鑒於近期政府債券市場持續供不應求，決定一月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復」。中國十年期公債殖利率昨早盤小漲，最後收跌○．五％，三十年公債殖利率上漲○．四％，離岸人民幣小漲○．一％。

投資人押注中國將積極推出寬鬆政策，以重振疲軟經濟，加上避險資產的強勁需求推動下，中國基準債券殖利率跌至空前低點；中國漫長的房市危機、疲軟的消費以及對通縮的疑慮，促使投資人轉向債券，而離岸人民幣也貶至紀錄性低點。

瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師張建泰說，人行宣布暫停購買國債，反映「當局對重挫的公債殖利率以及加劇的人民幣貶值感到不安」。他補充，人民幣貶值的一個關鍵原因是與美國公債殖利率間的差距擴大，中國人行因此向市場傳遞出不太可能讓中國公債殖利率進一步下滑的訊息。

中國人行近幾月才開始購買債券，做為其改善流動性管理的措施之一，昨天的公告令人意外，不過在時機上與全球主要債券市場的拋售潮不謀而合，顯示中國人行試圖讓中國公債殖利率與其他債市步調一致。

市場加大押注中陷通縮螺旋

該公告宣布的時間點也在中國人行對債市泡沫提出警告之後。房市困境與股市疲軟，引發大量資金流入銀行定存與債市，使得中國長天期公債殖利率屢創新低；對中國經濟空前悲觀的債券投資人，現在加大押注中國陷入通縮螺旋。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1686814

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CPI趨近零 中國刺激經濟失靈

2025/01/10 05:30  

中國面臨持續通縮壓力，可能使家庭更不願支出，嚴重傷害企業收入，進而影響企業投資，並導致更大幅度的減薪和裁員。（歐新社）

PPI連27個月萎縮 通縮揮之不去

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國二○二四年十二月消費者物價指數（CPI）進一步減弱至趨近於零，生產者物價指數（PPI）為連續第二十七個月萎縮，顯示通縮陰霾徘徊不去，這對去年九月底以來推出一系列刺激措施、希望恢復消費需求，以馴服通縮的北京當局來說是大受打擊。

去年12月CPI年增0.1％ 9個月來最低增速

中國國家統計局表示，去年十二月CPI年增○．一％，為連續第四個月下跌，且創下九個月以來最低增速，全年CPI增速為○．二％，與二○二三年持平，遠低於分析師在去年初預估的年增一．一％；去年十二月PPI年減二．三％，為連續第二十七個月萎縮，全年PPI較二○二三年下跌二．二％。

由於美國候任總統川普將於本月稍後就任，川普先前揚言要對中國進口商品加徵關稅，這將削弱以出口做為中國經濟成長主要動能的作用，在外部不確定性增多情況下，北京當局已承諾今年將提振國內需求列為優先事項。

儘管自去年九月底以來，中國政府已推出一系列措施來刺激經濟成長，但趨近於零的CPI顯示，這些措施在提振消費支出方面並未發揮效果；對北京當局而言，持續的通縮壓力可能使家庭更不願支出，嚴重傷害企業收入，進而影響企業投資，並導致更大幅度的減薪和裁員。

花旗分析師季心宇和余向榮表示：「改善國內需求對於再通膨是個必要的條件，但我們對（北京當局）政策預期保持務實立場，中國官員可能繼續採取反應式的做法。」

彭博︰中國GDP平減指數 恐連7季下跌

彭博指出，最新的通膨數據顯示，中國的GDP平減指數（衡量經濟廣泛價格的一項指標）可能連續第七季下跌；花旗分析師則預測，今年中國GDP平減指數可能連續第三年全年呈現負值。

彭博經濟學家朱懌說：「中國去年十二月疲弱的通膨數據顯示，儘管從去年九月底以來推出一系列刺激措施，經濟仍陷在低速檔，缺乏進一步刺激措施的細節，在新的一年將繼續傷害信心，決策人士需快速推出支持措施，對抗通縮風險。」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1686545

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中國萬人抗議爆衝突 傳外地特警急奔陝西蒲城支援維穩

中國陝西蒲城縣爆發警民衝突，當局從外地調來大批特警支援。（圖擷取自「李老師不是你好老師」X帳號）

2025/01/08 08:43

黃邦平／核稿編輯

〔即時新聞／綜合報導〕中國陝西省渭南市蒲城縣一間高職近期發生疑似校園霸凌悲劇，高三生黨昶鑫2日在校園內離奇墜樓身亡，家屬質疑校方隱匿真相，演變成激烈、大規模警民衝突，當地民眾在校園周邊及上街抗議達上萬人之多。不過最新消息指出，大量特警從外地調派到當地「維穩」，並封鎖學校周邊的交通路線，當地盛傳抗議事件已「被平息」。

事件起源於「蒲城縣職業教育中心」3年級學生黨昶鑫2日凌晨離奇墜樓，家屬想詳細認屍，卻被校方阻攔察看遺體，警方指稱經現場勘查、調閱監視器後確認死者墜樓死亡「並非刑事案件」。校內熟知內情的學生手機全都被沒收，家屬氣憤地在校門前高喊要求真相，附近居民旋即包圍學校，副校長出面解釋甚至被打傷。

當局眼見苗頭不對，隨即調派大量警力維穩，一度遇上群眾丟擲石塊、木棍抵抗，鎮暴警察以盾牌、警棍毆打抗議者，還被人目擊、拍攝到圍著腳踹示威者，但現場民眾持續聚集與警對峙，警察一度被迫退出校園。

事件延燒多日，甚至有外縣特警也被調來支援，最後死亡學生家屬出面，透過影片呼籲大家「別去學校聚集」，不過，影片不久便遭刪除，許多人懷疑死者家屬錄製影片恐不是自願，也可能是被當局收買或妥協。

根據《自由亞洲電台》報導，蒲城縣中心城區兩間旅社人員7日晚間透露，當地狀況已經平息，但旅館住滿外地來的特警人員，蒲城縣城區有不少路段被封。旅社人員表示，這些特警駐在當地是為了處理職校生墜樓的事件，但他避談此事件本身細節。

「李老師不是你老師」於X平台轉發蒲城縣當地消息，有當地人士提到，事發學校附近的路口都被控制，甚至有居民聲稱，各個村口均設有崗哨，不准民眾出門。網傳蒲城縣還要求請假在家的學生落實3大管控措施，包括不出門、不發聲，不串聯，呼籲家長做好讓學生待在家的監管工作。

https://news.ltn.com.tw/news/world/breakingnews/4916595