中國國運走勢（02） - 國際國運區 - 馬龍占星論壇

新冠肺炎疫情讓大陸工廠復工態勢並不明朗，根據一份大陸智庫的報告指出，3月底是底線，如果屆時復工不順再持續拖延下去，可能會有大規模產業鏈撤離大陸的風險，以勞動密集型的紡織品、高科技電子產品，以及環境成本較高的金融冶煉等行業，存在著較高的對外轉移的風險。

連展科技總經理陳鴻儀說，大陸是世界工廠，此次疫情對全球製造鏈衝擊很大，先前雖然有很多台商移到東南亞，但是據他了解，目前東南亞很多產業鏈配套並不完整，台商就算為了關稅或成本等原因移到東南亞，但是很多原料還是要從大陸進口，大陸無法復工，東南亞的工廠生產也不會順利，產業仍有斷鏈可能。

根據中國科學院最近發布的報告指出，如果大陸政府未能在3月底前遏制病毒的傳播，讓生產恢復正常，勞動密集型的紡織品、高科技電子產品，以及環境成本較高的金融冶煉等行業存在著較高的對外轉移的風險。

報告指出，中國出口原材料中占全球最高比例的產業，第一是電信機器設備，大概占全球總比例的40%以上，其次是紡織原料，大概占全球總額也接近40%，另外，化工原料出口雖占全球總額不到10%，但如印度等的製藥原材料，主要就是由大陸供應，這些產品忽然停供，對全球產業鏈影響至深。

中科院的報告很明確指出，由於供應商的替換需要時間與相關資本投入，產業鏈轉移伴隨的成本通常較高，在大陸生產能夠在短期內恢復的前提下，這次疫情對大陸產業鏈對外轉移的影響將是有限的。

但反過來說，如果產能恢復的不確定性在短期內得不到有效改變，可能造成大陸產業鏈對外轉移的衝擊，並加劇大陸失業率上升和產業「空洞化」的風險。也就3月底就是外國相關製造產業鏈的承受上限。

https://tw.news.yahoo.com/%E6%9C%88%E5%BA%95%E5%BE%A9%E5%B7%A5%E4%B8%8D%E9%A0%86-%E5%A4%A7%E8%A6%8F%E6%A8%A1%E7%94%A2%E6%A5%AD%E6%81%90%E6%92%A4%E9%99%B8-200951341.html

歐美訂單驟減中媒：中國「無工可復」

2020-03-22 05:30

中國當局宣稱武漢肺炎疫情大幅趨緩，浙江、上海等19省市外貿企業復工率近百分之百，整體復工率達九成。圖為18日湖北一家公司專車接送工人復工。（中央社）

〔編譯魏國金／綜合報導〕儘管中國當局宣稱武漢肺炎疫情大幅趨緩，浙江、上海等十九省市外貿企業復工率近百分之百，整體復工率達九成。不過，中國財新網報導，歐美市場因疫情肆虐而需求緊縮，導致訂單銳減，中國根本「無工可復」，情況比金融海嘯時期慘淡。

中企：歐洲市場全面歇火「全世界感覺癱瘓了」

報導指出，三月初歐美市場訂單驟減，使得剛復工的外貿產業再陷冰點，短短兩週從招工困難變成無工可復。有貿易商表示：「歐洲市場全面歇火，全世界感覺要癱瘓了。」

義烏估4成外銷訂單蒸發

服飾進出口商利豐集團上海分公司副總裁黃瑋表示，客戶取消或延後訂單的狀況有增無減，「我們現在每天都在處理這樣的問題，頻率會越來越高」。一家紡織機械貿易商反映，按歐洲、中東現況，能撐到九月就算不錯，預計八十％以上的機電業務將受影響。浙江義烏一家首飾加工業者估計，三到四成的外銷訂單可能化為烏有。

中國當局宣布，武漢廿一日起「逐步推進復工復產」。武漢是中國汽車、半導體、記憶體、面板顯示器與雷射光電等產業重鎮。中國發改委上週六也指出，將加速發展「新基建」，以協助刺激經濟，發改委基礎司副司長鄭劍表示，將進一步發展5G，建設更多數據中心與智慧城市。

國際貨幣基金（IMF）官員認為，中國隨著企業復工、勞工返工，以及境內外旅行恢復，武漢肺炎感染人數恐再上升，中國經濟雖展現正常化跡象，但仍面臨嚴峻風險。

《華爾街日報》報導，中共高層依賴國企應付疫情衝擊，銀行啟動數千億美元的低息貸款，國企削減中小微企業的租金與電費；然而，此舉恐加速中國從市場經濟中撤離。智庫「戰略與國際研究中心」中國專家甘思德表示，「疫情對中國經濟的傷害，很大程度是透過引發更大力度的政府干預產生的」；此外，國企在疫情的深度介入，加重其債務累積，恐使中國經濟陷入不穩定。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1360544

武漢肺炎疫情延燒中國經濟面臨5大後遺症

2020-03-26 15:31

武漢肺炎疫情除了導致中國超過3千人死亡，逾8千人染病，更讓中國經濟出現5大遺症。（路透）

〔編譯盧永山／綜合報導〕根據彭博報導，武漢肺炎疫情除了導致中國超過3千人死亡，逾8千人染病，更讓中國經濟出現不少後遺症，除了第1季GDP確定萎縮，包括失業率升高、破產企業增加、不良貸款激增、銀行壓力升高、人民幣面臨貶值壓力等。

就業市場是觀察疫情衝擊的最好指標。澳盛銀行預估，中國2月新增失業人口高達800萬人。翻轉失業率升高的趨勢，是中國政府的當務之急，目前北京當局已推出多項措施，防止失業率突破2月創下的6.2%歷史最高紀錄。

但牛津經濟公司駐香港首席亞洲經濟學家高路易（Louis Kuijs）表示，在中國經濟逐漸恢復正常之際，全球需求因疫情而結凍，可能再度打擊中國工廠，危及製造部門的大量就業。但中國當前的情勢與2009年全球金融危機時不同，當時中國透過大規模刺激計畫，避開全球衰退的最糟情況。

高路易說：「這次中國不太想推出大規模刺激措施，即便第1季經濟成長率大幅放緩，這意味了中國就業市場的壓力將大於2009年，決策人士的挑戰在於，如何穩定就業市場。」　

除了工廠受創，許多商家、餐廳和小公司也受到疫情衝擊，不是被迫停業，就是長達數週沒有收入。根據招商銀行2月對逾2萬家多數是中小企業所做的調查，2/3企業手頭的現金最多只能撐3個月。

標準普爾表示，若疫情無法降溫，中國不良貸款可能增加5.6兆人民幣（7900億美元），使不良貸款率激增逾2倍至6.3%左右；該機構預估，在疫情結束後，中國問題貸款將占總貸款的11.5%。中國銀行業已提列6兆人民幣的壞帳準備金，若中國第2季經濟無法出現V型反轉，銀行業的壓力將會增大。

中國經濟若陷入衰退，不僅會導致壞帳增加，也會傷害資產品質，波及銀行業的資產負債表。根據中國人民銀行去年發布的報告，在最糟的情況下，如果中國經濟成長放緩至4.5%，30家大型銀行中的17家可能無法通過壓力測試。由於有外商預估，今年中國經濟成長率可能降至2.9%，這已變成一個迫切問題。

中國確診病例下降，工產恢復生產，促使近來人民幣兌美元走強，但這個情況可能不會持續太久，因全球衰退將導致對中國的出口需求減少，不利人民幣。此外，國際金融體系缺乏美元流動性，加上油價崩跌，也導致短期內匯率市場劇烈波動。澳盛銀行首席中國經濟學家楊宇霆表示，只要「現金為王」的趨勢持續，人民將面臨貶值壓力。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3113547

月底復工不順大規模產業恐撤陸

馬龍

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